《美国研究》 中国投资总会世界经济研究中心美国研究会/院

Chart 134 美国国债收益率期限结构 鲍威尔也不确定将会带来什么影响的缩债行动开始反馈：利率曲线陡峭化。 2年期名义利率锚定在2.7%左右，也就是大家说的中性利率；短端跟随FOMC会议节奏走；远端开始上行。 实际利率大幅修复，10年期将彻底转正——强美元 创纪录的贸易逆差，增加离岸美元供给——弱美元 https://t.co/apBpr5denk 以上：并没有让大家摸顶做空美元、做多非美的意思。 而是说一切都在按照既定的路线在走，并没有脱离FED的掌控，强美元对驱动贝弗里奇曲线左移、软着陆是不利的；修复产业空心化不是FED的责任。 收益率上行能否让资金回流，是美股是否继续下跌的核心。 如果美股能撑住，非农不崩，黄金就没有配置价值 目前美元指数，就是在买下一次开会的预期，从分析来看，6-7月加息的概率大幅高于后期，那么后面就算扛过去了？未必，现在主要问题出在us的生产率下降，供应链暂停等非控因素，所以，趋势性空还没到时候，鲍师傅也是既要又要😂 其实现在美联储也好、美国财政部也好，能做的都已经做了，路径规划上是没问题的，剩下的就看上帝了 最近我一直也都没有清晰的判断结论，很多都是走走看先，把关键指标列出来，让子弹飞一会 确实，现在的交易除了黑天鹅能有短期大幅波动，没有任何趋势性的东西出来，所以，美帝也在既要又要，怎么不会来回折腾呢😂现在只是需要一个敞口来确定某个方向，清零政策后供应链的情况应该是一个观察点，美帝卡车司机都要没活干了 美联储想要软着陆是很难的，要么强美元硬着陆，要么干脆短鹰长鸽。当下是日本央行跟美联储唱反调，导致大量赎回，欧洲又因为能源危机和俄乌战争处于弱势。美指继续走强，美债收益率被动的主动的抬升，我估计这一波的美元强势会超出预料。

过去三年，美国国内货币供应量增长了50%以上，为有史以来最大的三年增长。历史记录的货币供应量中，3年内增长超过40%的其它时期，见下面的美国M2货币供应量3年为一期的变化率(1961年1月-2022年3月)。“任何国家，谁掌握了货币发行量，谁就是所有工商业的绝对主宰。”-James A. Garfield(美国第20任总统) https://t.co/nbZWUagO1G

4，要实现这些理想目标的前提条件两个：美国经济增长继续稳健，供应端恢复正常；5，美联储对于通货膨胀极为重视，后面加息有可能50个基点；6，高通货膨胀原因是三个：1)新冠疫情以后对于实物需求上升14%，2)供应链问题包括乌克兰危机；3)新冠疫情以后国境关闭导致美国减少了300万的新移民劳动力。 4，要实现这些理想目标的前提条件两个：美国经济增长继续稳健，供应端恢复正常；5，美联储对于通货膨胀极为重视，后面加息有可能50个基点；6，高通货膨胀原因是三个：1)新冠疫情以后对于实物需求上升14%，2)供应链问题包括乌克兰危机；3)新冠疫情以后国境关闭导致美国减少了300万的新移民劳动力。

炒作已久的美联储加息落地，25个基点，只有一人反对——布拉德想要加50个基点，这也是2020年9月以来首次的反对票。 俄乌冲突的影响高度不确定，短期内有通胀压力。 点阵图：今年底利率1.9%（一共7次加息），明年底2.8%。 预期：今年GDP预期从4%下调到2.8%，通胀预期从2.6%-2.7%上调至4.1%-4.3%。 https://t.co/ijAAQIR3Dn FOMC称“继续加息是合适的”，未来的某次会议上将宣布缩表，而鲍威尔把这个时间精确到“最快5月”。鲍威尔说加息和缩表的时机“已经到来”，缩表框架与上一回相似但更快，预计通胀将逐月下降，如果通胀数据显示需要更快加息，“我们会这样做的”。 会议后5/10年期美债收益率曲线倒挂，美股深V反转。 https://t.co/MS4YAoP3Cv 掉期显示，未来两次会议美联储将进一步加息约75个基点，意味着至少有一次会议的加息幅度会超过标准的25个基点。市场定价显示，美联储5月份加息50个基点的可能性已高达80%。